إن معركة تضخم بنك الاحتياطي الفيدرالي الكامل تجعل من الصعب تحقيق الهبوط “اللين”

تراجعت الاحتمالات الضئيلة بالفعل لقيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض التضخم دون التسبب في ركود اقتصادي مؤلم ، حيث تبنى البنك المركزي الأمريكي ما من المقرر أن يكون الحملة الأكثر عدوانية لتشديد السياسة النقدية منذ عقود.

بعد الموافقة على أكبر زيادة في سعر الفائدة منذ عام 1994 – جلب معدل الأموال الفيدرالية إلى نطاق مستهدف جديد من 1.50 في المائة إلى 1.75 في المائة – أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن معدل السياسة يمكن أن يرتفع إلى ما فوق 3 في المائة بحلول نهاية العام ، ليصل إلى مستوى قال الرئيس جاي باول إنه من المتوقع أن يكون “تقييدًا معتدلًا” على النشاط الاقتصادي. ومن المتوقع أيضًا زيادة ارتفاع الأسعار في عام 2023.

تعكس الإجراءات الصارمة إحساسًا متزايدًا بالذعر الذي أحاط بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بينما يتصارع مع أسوأ تضخم منذ أربعة عقود وأدلة متزايدة على أن المشكلة قد تزداد سوءًا قبل أن تتحسن.

في مؤتمره الصحفي بعد القرار ، ألقى باول الرسالة الشاملة التي مفادها أن البنك المركزي “مصمم” على القيام بما هو ضروري لمعالجة التضخم ، مما أوصل رسالة مفادها أن ضغوط الأسعار الخانقة هي الأولوية رقم واحد حتى على حساب التباطؤ. النمو وارتفاع البطالة.

قال: “أسوأ خطأ يمكن أن نرتكبه هو الفشل ، وهذا ليس خيارًا”. “علينا استعادة استقرار الأسعار. . . إنه حجر الأساس للاقتصاد “.

أصبح الاقتصاديون بدورهم أكثر تشاؤمًا بشأن التوقعات الاقتصادية ، حيث توقع العديد يوم الأربعاء أن الركود قد يبدأ بحلول العام المقبل.

قال ستيفن كين ، كبير مسؤولي الاستثمار للدخل الثابت في TCW.

التضخم مؤشر متأخر [and] حقيقة أنهم يتطلعون إلى مؤشر متأخر عن الاتجاه فيما يتعلق بما يجب القيام به للسياسة النقدية الحالية التي تعمل مع تأخير مدته 12-18 شهرًا ، فهذا يكاد يكون ضمانًا بأنهم سيشددون بشكل مفرط ويسبب الركود “.

نقلت التوقعات الاقتصادية التي نشرها بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء ما وصفه مايكل فيرولي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في JPMorgan ، بأنه “تضخم طاهر” – بمعنى آخر ، أن أسعار الفائدة يمكن أن ترتفع بما يكفي لترويض التضخم دون خنق النمو الاقتصادي والتسبب في خسائر مؤلمة في الوظائف.

حدد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي انخفاض معدل التضخم الأساسي بمقدار 1.60 نقطة مئوية بين هذا العام وما بعده إلى 2.7 في المائة ، مع انتقال معدل البطالة من 3.6 في المائة حاليًا إلى 3.9 في المائة بحلول عام 2023 و 4.1 في المائة بحلول عام 2024. ويتوقع معظم مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن نموًا أبطأ مقارنة بما كان عليه قبل ثلاثة أشهر ، على الرغم من أنه لا يزال من المتوقع أن يتوسع الاقتصاد بنسبة 1.7 في المائة هذا العام والعام المقبل.

قال باول يوم الأربعاء إن هذه التوقعات تتماشى مع هبوط “ناعم” للاقتصاد ، بينما اعترف بأن الطريق للقيام بذلك أصبح “أكثر صعوبة”.

وقال: “ما أصبح أكثر وضوحًا هو أن العديد من العوامل التي لا نتحكم فيها ستلعب دورًا مهمًا للغاية في تقرير ما إذا كان ذلك ممكنًا أم لا” ، في إشارة إلى ارتفاع أسعار السلع الأساسية الناجم عن الحرب في أوكرانيا وإطالة فترة العرض. سلسلة الاضطرابات التي أدت إلى تفاقم التضخم المرتفع بالفعل.

أنت تشاهد لقطة لرسم تفاعلي. هذا على الأرجح بسبب عدم الاتصال بالإنترنت أو تعطيل JavaScript في متصفحك.


من دون تحسينات كبيرة على هذه الجبهات ، حذرت ميشيل ماير ، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في Mastercard ، من أن العديد من المكاسب في الاقتصاد الأمريكي القوي تاريخيًا وسوق العمل المحموم قد تبدأ في التآكل.

وقالت: “إنهم بحاجة إلى البدء في رؤية النتائج من حيث الاعتدال في التضخم ، وإذا سارت في الاتجاه الآخر واستمر التضخم في التسارع ، فإن الاحتياطي الفيدرالي في وضع أكثر صعوبة”. “سيتعين عليهم المشي لمسافات طويلة بشكل أسرع وقد يؤدي ذلك إلى مزيد من الضرر للاقتصاد الحقيقي.”

قال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى رؤية “دليل مقنع” على أن التضخم آخذ في الانخفاض – على وجه التحديد ، سلسلة من التقارير الشهرية التي تظهر أن ضغوط الأسعار تتراجع باستمرار – قبل أن يكون مستعدًا للتراجع.

المشكلة في ذلك ، وفقًا لتوم بورسيلي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في RBC Capital Markets ، هي أن بيانات التضخم المستقبلية قد تكون أسوأ من قراءات مايو التي دفعت بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة وتيرة التضييق بسرعة.

“ما رأيك في الأسعار الرئيسية خلال الشهرين المقبلين؟ قال “إنهم يرتفعون فقط”. “إذا جاء هذا الاجتماع بزيادة 75 نقطة أساس وكان لديك معدل تضخم بنسبة 8.6 في المائة ، والآن سيتسارع إلى ما هو أبعد من حيث وصلنا إلى 9 في المائة – ما الذي تعتقد أنه سيحدث في يوليو؟”

قال بورسيلي إن هذه الديناميكية قد تترسخ حتى نهاية الصيف ، مما يعني المزيد من الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي للعمل بقوة حتى سبتمبر على أقرب تقدير.

بينما أشار باول إلى أنه من المرجح أن تختار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بين زيادة 0.5 نقطة مئوية وزيادة 0.75 نقطة مئوية في اجتماعها في يوليو ، قالت جوليا كورونادو ، الخبيرة الاقتصادية السابقة في الاحتياطي الفيدرالي الآن في MacroPolicy Perspectives ، إن من المرجح أن يعزز الاحتياطي الفيدرالي حجم زياداته – حتى إلى نقطة مئوية كاملة – مما هو عليه للاعتدال.

“هناك خطر من أنهم سيرفعون حتى أكثر مما يقولون في [dot plot]، بالنظر إلى ما عرضه باول ومدى سعادتهم “. “لقد ارتفعت مخاطر الركود بالتأكيد ، لأنهم لا يتسامحون مع أي شيء وسيتفاعلون مع كل شيء في اتجاه متشدد.”

شارك في التغطية إريك بلات في نيويورك

You may also like...