أمامنا أسبوع الأسهم: إلى متى سيستمر التضخم؟ الجواب يكمن في الماضي

لذا فقد تفكك البنك المركزي مع مصطلح “مؤقت” ووجه أعينه إلى مصطلح جديد يعدل التضخم: الترسيخ.

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الأربعاء الماضي ، بعد أن أعلن رفع سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة لمكافحة التضخم: “إن مهمتنا هي التأكد من أن التضخم بهذه الطبيعة المرتفعة غير السارة لا يترسخ في الاقتصاد”.

من غير الواضح كيف يبدو التضخم الراسخ بالضبط أو كيف سنعرف ما إذا كنا قد وصلنا إليه. أعطى بنك الاحتياطي الفيدرالي القليل جدًا من التوجيهات بشكل عام حول المدة التي يتوقعون أن تستغرقها زيادات الفائدة لخفض التضخم. قال باول الأسبوع الماضي: “إنها بيئة صعبة للغاية أن تحاول إعطاء توجيهات مسبقة قبل 60 أو 90 يومًا”. “هناك الكثير من الأشياء التي يمكن أن تحدث في الاقتصاد وحول العالم.”

لا يوجد شيء يكرهه المستثمرون أكثر من عدم اليقين ، وبما أن الأسعار المتزايدة تضرب الأسواق الأمريكية ، فإنهم يريدون المزيد من التوجيه. يريد الأمريكيون ، الذين تضرروا بشدة من ارتفاع أسعار الغاز والغذاء ، أن يعرفوا أيضًا متى يمكنهم أخيرًا الشعور ببعض الراحة ، خاصةً إذا كانت زيادة أسعار الفائدة الفيدرالية تخاطر بجر الاقتصاد إلى الركود.

النظر إلى الخلف: يمكن أن يقدم النظر إلى الماضي بعض الأفكار: على الرغم من أن الأسعار كانت مستقرة نسبيًا على مدى العقود الأربعة الماضية ، إلا أن التقلبات الكبيرة لم تكن شائعة قبل أوائل الثمانينيات.

يُظهر التاريخ (وبيانات الاحتياطي الفيدرالي) أن محرك التضخم مهم في توقع متى ستنخفض المعدلات أخيرًا: ارتفعت الأسعار بمعدلات سريعة جدًا خلال الحرب العالمية الأولى والحرب العالمية الثانية نتيجة قيود زمن الحرب ، ولكنها انخفضت مرة أخرى في وقت السلم استأنفت.

في سبعينيات القرن الماضي ، شهدت الولايات المتحدة أطول فترة ارتفاع في معدلات التضخم. قام الرئيس ريتشارد نيكسون بإزالة الدولار من معيار الذهب ودفع ارتفاعان في أسعار النفط معدلات التضخم إلى 12.3٪ بحلول أواخر عام 1974. بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في ممارسة السياسة النقدية “الوقائية” ، ورفع أسعار الفائدة القياسية إلى 16٪ ثم انخفض بسرعة. مرة أخرى ، مما أدى إلى دورة لم يستمر فيها ارتفاع أسعار الفائدة لفترة كافية لإنهاء التضخم أو زيادة النمو.

قد يكون الركود قاب قوسين أو أدنى.  لا داعي للذعر

بحلول أواخر السبعينيات ، تولى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، بول فولكر ، هذه السياسة وأنهىها. لقد رفع المعدلات وأبقىها مرتفعة حتى انخفض التضخم ، مما دفع بالولايات المتحدة إلى الركود (الثاني من العقد) ولكنه أخيرًا خفض معدلات التضخم بشكل دائم ، حيث ظلت طوال الأربعين عامًا التالية.

“لدي إعجاب كبير به [Volcker]قال باول الأسبوع الماضي عندما سئل عن التغييرات في سياسته: “كانت لديه الشجاعة لفعل ما يعتقد أنه الشيء الصحيح”.

أتطلع قدما: فهل سيستغرق الأمر ما يقرب من 20 عامًا وركودتي ركود حتى نعود إلى طبيعتنا؟ من المؤكد أن باول لا يعتقد ذلك. قال باول إن الاقتصاد قوي ولا تبدو بيانات البطالة كما كانت في السبعينيات. يعتقد الكثير أننا وصلنا بالفعل إلى ذروة تضخمية وبدأت الأرقام في الاستقرار.

غالبًا ما يتحدث المحللون عن مخاوف الركود التضخمي في سبعينيات القرن الماضي ويقارنون أوضاعنا الحالية ، لكن التضخم اليوم ناتج عن مزيج من الأزمة العالمية ، واضطرابات سلسلة التوريد والنمو في طلب المستهلكين بعد إغلاق Covid-lockdown للاقتصاد.

كتب مجلس البيت الأبيض الاقتصادي: “من المرجح أن تكون الفترة التضخمية بعد الحرب العالمية الثانية أفضل مقارنة للوضع الاقتصادي الحالي مقارنة بالسبعينيات ، وتشير إلى أن التضخم يمكن أن ينخفض ​​بسرعة بمجرد أن تصبح سلاسل التوريد متصلة بالإنترنت بالكامل وتوقف مستويات الطلب المكبوتة”. المستشارون في الكتاب الأبيض الأخير.

ومع ذلك ، مع تباطؤ النمو وانخفاض الأسواق ، يتم طرح العبارتين S – التضخم المصحوب بالركود والتضخم الثابت – بوتيرة متزايدة.

يعتقد بعض المستثمرين أن الإجابة في المنتصف.

كتب محللو بنك أوف أمريكا في مذكرة حديثة: “نتوقع أن يتباطأ التضخم في الولايات المتحدة خلال العامين المقبلين ، لكن التقدم سيكون متفاوتًا للغاية”. “هناك دليل مبدئي على تخفيف تحديات سلسلة التوريد ونتوقع” خطوتين للأمام ، خطوة إلى الوراء “في العام المقبل.” لكنهم يتوقعون أن هذا لن يكون صراعًا لمدة عقد من الزمن. يجب أن تبدأ الأسعار في التراجع بحلول عام 2023.

هل Google واحة خضراء في حطام التكنولوجيا العظيم؟

لقد مرت أسابيع قليلة سيئة بالنسبة لأسهم التكنولوجيا ، لكن المحللين ما زالوا حريصين على اسم واحد على الأقل: الشركة الأم لشركة Google الأبجدية (جوجل).
لقد وقع عمالقة التكنولوجيا ضحية لارتفاع المعدلات والأرباح الباهتة هذا الربيع. تعرضت كل من PayPal و Amazon و Meta Platforms و Netflix الشركة الأم لـ Facebook لانسكابات سيئة في أبريل ، وشهدت بورصة ناسداك أسوأ شهر لها منذ ما يقرب من 14 عامًا.

قطاع التكنولوجيا ذو التفكير المستقبلي معرض بشكل خاص لمعدلات أعلى: يتوقع المستثمرون أن تسجل شركات التكنولوجيا نموًا كهربائيًا ، لكن التضخم ومدفوعات الفائدة المرتفعة سيأخذان جزءًا كبيرًا من هذه الأرباح.

ولكن لن تتأثر جميع الشركات بالتساوي من جراء الانهيار التكنولوجي الكبير في عام 2022 ، كما يقول المحللون. يرى الكثيرون أن Google واحة خضراء في صحراء حمراء.

قال آرون كيسلر المحلل لدى ريموند جيمس: “لقد صمدت Google في مواجهة بعض فترات الركود بالفعل وصمدت جيدًا”. “عادةً ما يكون آخر ما يقطعه المعلنون هو إنفاقهم على Google.”

تتراكم الأرقام: ظل نمو بحث Google ثابتًا عند 24٪ في الربع الأول ، وزادت إيرادات Google Cloud بنسبة 44٪ خلال نفس الفترة. انخفضت عائدات إعلانات YouTube عن التوقعات حيث تراجع المعلنون في أوروبا مع بداية الغزو الروسي لأوكرانيا ، لكن نطاق YouTube لا يزال لا مثيل له مع أكثر من ملياري مستخدم نشط شهريًا. لا يتم الوصول إلى أكثر من ثلث مشاهدي YouTube من خلال أي خدمة بث أخرى تدعمها الإعلانات.

كتب محللو بنك أوف أمريكا في مذكرة حديثة أن شركة Alphabet لديها أعمال أكثر استقرارًا من أقرانها. كما أنها تتفوق في الأداء في منتجات الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي ، وتتمتع بمرونة كبيرة في النفقات وفريق إداري يقدم المزيد للمساهمين أكثر من الشركات الأخرى.

حول امتيازات المساهمين هذه: لا تمانع Alphabet في خدش ظهور مساهميها ، فقد أعادت الشركة شراء 52 مليار دولار من الأسهم على مدى الأشهر الـ 12 الماضية وأذن مجلس الإدارة بإعادة شراء 70 مليار دولار إضافية.

أعلنت الإدارة أيضًا في وقت سابق من هذا العام أنه سيتم تقسيم سهم Alphabet 20 مقابل 1 في أوائل يوليو.

تعني الأسهم الأرخص أنه يمكن لصغار المستثمرين الأفراد أن يتدفقوا على الأسهم ، مما يرفع الأسعار بشكل أكبر. يعني المزيد من السيولة عادة مزيدًا من الحماية من التقلبات الشديدة وإشارات الانقسام للمستثمرين بأن الشركة مزدهرة ومطلوبة من قبل المساهمين.

حذر كيسلر من أن Google ليست محصنة ضد الرياح المعاكسة التي تضر الشركات الأخرى. وقال: “نتوقع نموًا أبطأ هذا العام عما شهدناه العام الماضي”.

لكن كيسلر قال ، ولكن على المدى الطويل ، “نعتقد أن جوجل على الأرجح لديها أقوى الأساسيات في أسماء الإنترنت الكبيرة.”

التالي

الاثنين: مسح البنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لشهر أبريل لتوقعات المستهلكين ؛ أرباح من Palantir و Tyson Foods و Duke Energy

يوم الثلاثاء: مؤشر تفاؤل الشركات الصغيرة NFIB لشهر أبريل ؛ أرباح من Sysco و Coinbase و Electronic Arts

الأربعاء: مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل؛ تقرير حالة البترول لإدارة معلومات الطاقة ؛ أرباح ديزني وواربي باركر وبيوند ميت

يوم الخميس: مطالبات البطالة الأسبوعية الطلب النهائي لمؤشر أسعار المنتجين لشهر أبريل ؛ الأرباح من Motorola و Tapestry

جمعة: أسعار الاستيراد والتصدير لشهر أبريل ؛ رأي المستهلك في جامعة ميشيغان