دليل رجل الشرب للسياسة النقدية

هناك تعبير قديم – لدفع شخص ما للشرب – وهو ما يعني إزعاجه لإلهاءه. نسختي المفضلة منه هي George Thorogood and the Destroyers ، “يا بني ، ستقودني للشرب إذا لم تتوقف عن القيادة في هوت رود لينكولن” (والذي ، بعد أن فكرت فيه الآن ، لا يبدو أنه يخرج من رأسي). هذا التعبير ولد كتب متعددة بعنوان دليل رجل الشرب ل مواضيع من اسكتلندا إلى كامبريدج ، والنساء للزواج.

وبقدر ما تخبرني Google ، مع ذلك ، لم يكن هناك دليل من هذا القبيل للسياسة النقدية. بالنظر إلى أن قضايا السياسة النقدية الأخيرة كانت مزعجة بدرجة كافية للتأهل – من فترة طويلة من أسعار الفائدة القريبة من الصفر (غالبًا ما تكون سلبية بالقيمة الحقيقية) ، فإن الخلافات حول التضخم “العابر” الذي لم يكن مؤقتًا ولكن يبدو أنه كان ضخمًا. مفاجأة للسلطات النقدية ، لخطط الاحتياطي الفيدرالي فقط وتعديلاتها ورسائلها شبه القابلة للتدقيق – ربما يجدر التفكير في بعض الروابط التي قد تظهر في دليل رجل الشرب للسياسة النقدية.

تمامًا مثل الشرب ، يمكن للسياسة النقدية التوسعية أن توفر ارتفاعًا مؤقتًا (أو مؤقتًا) في البداية (نمو أسرع للإنتاج الحقيقي وخفض البطالة). ومع ذلك ، فإن الآثار السيئة تأتي في وقت لاحق (في “مخلفات” التضخم).

إذا واصلت السياسة النقدية التوسعية لفترة كافية ، يمكنك إلحاق ضرر جسيم ودائم بنفسك (تليف الكبد للاقتصاد). مثلما يبني المشربون تسامحًا مع الكحول ، يبني الناس تسامحًا مع السياسة النقدية التوسعية من خلال تكييف التوقعات ، مما يتطلب كميات متزايدة من التوسع النقدي لإبقاء الناس مخدوعين بما يكفي للبقاء “مرتفعين” لفترة أطول قليلاً ، مع تفاقم الضرر وزيادة صعوبة التراجع عن تلك العواقب لاحقًا.

بمجرد إنشاء التسامح مع الشرب أو السياسة النقدية التوسعية ، يمكن أن تظهر أعراض الانسحاب أسوأ من أي مخلفات إذا توقفت (كما هو الحال في سيناريو التضخم المصحوب بالركود الذي يطارد أحلام كل أولئك الذين يشيرون إلى السبعينيات المخيفة) ، خاصة إذا كان غير متوقع. علاوة على ذلك ، من المرجح أن يستمر هذا الخمار لبعض الوقت (لإبطاء التضخم) قبل أن تشعر بالتحسن مرة أخرى ويمكن أن تعود إلى الحياة “الطبيعية”.

تعني أعراض الانسحاب هذه أيضًا أن الجهود المبذولة لوقف السياسة النقدية التوسعية أو الشرب غالبًا ما تكون قصيرة الأجل ، حيث تميل الآثار السلبية إلى الظهور أولاً ، بينما تأتي الآثار الإيجابية لاحقًا. قد يغري ذلك صانعي القرار بالرضوخ للضغوط قصيرة المدى ليشعروا بتحسن الآن (اشرب مرة أخرى ، وربما يُعفى من تناول علاج “شعر الكلب”) أو بالعودة إلى السياسات التضخمية ، على الرغم من العواقب السلبية على المدى الطويل.

كما هو الحال مع بعض مدمني الكحول الذين لا يوفون بوعودهم بالإقلاع عن التدخين ، إذا فشلت السلطات النقدية في الوفاء بوعودها لكبح جماح التضخم (أي أنها تواصل تقديم نمو نقدي مفرط أو إعادة تشغيله ، بعد تباطؤ النمو النقدي لفترة من الوقت ، عند حدوث ضغوط سياسية بناء عليها) ، يتعلم المراقبون عدم تصديق مثل هذه الوعود ، أو حتى يأتون لرؤيتها على أنها نذير بالعكس (يصبح من الصعب للغاية إقناع أن القيود النقدية ستستمر لفترة كافية لفعل الكثير بشأن التضخم قبل حدوث سيناريو الانكماش) . اسأل بول فولكر عن تكلفة إبطاء التضخم بمجرد أن تصبح هذه التوقعات متأصلة بعمق في النفس الأمريكية.

اقترح بعض مستشاري إدمان الكحول أنه من الصعب الإقلاع عن الشرب على الرغم من آثاره الضارة المعروفة لأن المخلفات تأتي في وقت لاحق بما فيه الكفاية بحيث لا يربط عقلك الباطن بين السبب والنتيجة. وبالتالي ، عندما يتم اتخاذ قرار الشرب أم لا ، يتولى العقل الباطن وغالبًا ما يؤدي إلى قرار الشرب. وبالمثل ، قد يكون من الصعب الإقلاع عن السياسة النقدية التوسعية لأن فترات التأخر الطويلة والمتغيرة بين تغييرات السياسة وتأثيراتها ، ناهيك عن جميع المتغيرات الأخرى التي يمكن أن تغير ما يحدث أيضًا ، تجعل من الصعب ربط قرار سياسة معين بشكل نهائي. النتيجة ، خاصةً عندما يكون العديد من المتناقشين في المحادثة من المناصرين السياسيين الذين يقاتلون بضراوة لإنكار أي مسؤولية من جانبهم.

مثلما قد يكون من الصعب على بحار مخمور أن يحدد بدقة إلى أين يذهب (أو أن يتنبأ المراقب بدقة إلى أين يذهب) بسبب التردد أو السيطرة غير الكاملة على تحركاته ، فقد يكون من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي أن يحدد بدقة (أو يخمن مراقبو بنك الاحتياطي الفيدرالي بدقة) المسار المستقبلي للسياسة النقدية. يمكن أن يكون ذلك بسبب الخلافات أو التردد ، والتي تفاقمت بسبب التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي لنمو الناتج الحقيقي وانخفاض البطالة ، عندما تكون هناك في كثير من الأحيان مقايضات لا مفر منها بينهما على المدى القصير. ما لم نعرف ما يهدف إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم وسيهدف إليه في المستقبل ، فسوف نتعرض لضغوط شديدة للتنبؤ بنواياه وإجراءاته السياسية.

تمامًا كما يأمل مدمنو الكحول ألا تكون معاناتهم بحاجة إلى التعامل معها ، الأمر الذي يمكن أن يجعلهم مغرمين بوعود “علاج” غير مؤلم ، يمكن لصانعي السياسات ومؤيديهم التأكيد على أنه لا توجد مشكلة تحتاج إلى حل ، أو أنه يمكنهم تقديم يكاد يكون “علاج” غير مؤلم للتضخم (وعد “هبوط ناعم أو ناعم”) إذا قام الناس فقط باختيار أو تعيين أو اتباع الشخص المناسب أو الوصفة الطبية (تغيير موعود من شأنه إعادة تنظيم المقايضات الضرورية بطريقة سحرية).

نظرًا لوجود تأخر قبل تسجيل جميع تأثيرات تناول الكحول ، فإنه يزيد من صعوبة معرفة الشارب متى يتوقف. وبالمثل ، يبدو دائمًا أن التأخر الذي يسبق تأثيرات السياسة النقدية محسوس تمامًا يوفر لبعض صانعي السياسات والمعلقين الذخيرة الكافية للتأكيد على أن الوقت الحالي ليس هو الوقت المناسب للتوقف.

قد يكون هناك المزيد من التشابهات بين الشرب والسياسة النقدية الجديرة بالملاحظة ، لكن افتقاري النسبي لخبرة الشرب يمنعني من التعرف عليها. ومع ذلك ، فإن تلك التي رأيناها تزودنا بالعديد من الأسباب للحذر النقدي ، وللشكوك في “الخبراء” الذين تحليلاتهم قليلة الخبرة و “علاجاتهم” ليست كذلك. لسوء الحظ ، فإن مثل هذه المعرفة بأن السياسة النقدية الحالية قد تكون بعيدة عن المثالية قد تدفع الكثير منا إلى الشرب عندما لا نكون على خلاف ذلك.

جاري إم جالس

جاري إم جالس

الدكتور جاري جالس أستاذ علوم الاقتصاد في Pepperdine.

يركز بحثه على التمويل العام والاختيار العام ونظرية الشركة وتنظيم الصناعة ودور الحرية بما في ذلك آراء العديد من الليبراليين الكلاسيكيين ومؤسسي أمريكا.

تشمل كتبه مسارات فشل السياسةو المباني المعيبةو السياسات الخاطئةو رسول السلام، و خطوط الحرية.

احصل على إشعارات بالمقالات الجديدة من Gary M. Galles و AIER.